供應鏈金融五大模式分析與舉例 

供應鏈金融是指銀行圍繞核心企業，管理上下游中小企業的資金流和物流，并把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險，通過立體獲取各類信息，將風險控制在最低的金融服務。

供應鏈金融對于處在融資困難和企業的一些及時金融服務有比較顯著的作用，給處在供應鏈上下游的中小企業給與了一定的支持。同時也有越來越多的企業投身到供應鏈金融的領域中。

那么供應鏈金融的模式一般有哪些呢？下面就跟著我來看一下吧！

一、以B2B電商平臺為代表的供應鏈金融

以B2B電商交易平臺為代表的供應鏈金融模式，就是通過B2B電子商務平臺，發揮核心企業的基礎優勢資源，滿足貿易個別環節的融資需求，提升生產和流通效率。而當每個環節都順暢流通后，所在行業的整個供應鏈隨之活躍起來。由于B2B平臺天然具有企業的交易數據、物流信息和資金數據等，更容易對供應鏈上下游企業進行增信。這個模式的典型代表如上海鋼聯、找鋼網、慧聰網、敦煌網等。

以找鋼網為例：

找鋼網供應鏈金融模式分析：找鋼網采用的是互聯網+供應鏈金融模式

注：胖貓金融是找鋼網旗下金融公司，操盤整個供應鏈金融的業務

胖貓白條：針對采購商，可以申請白條來支付采購訂單的金額；

票據業務：針對采購商/供應商，使用商業銀行開具的承兌匯票來支付或者融資；

胖貓支付：針對采購商的，可以申請用胖貓的在線支付；

胖貓理財：面向公眾的理財產品，主要在胖貓寶的微信號上發布；

直接看這幾個產品，覺得蠻簡單的，也看不出個究竟，但認真了解其產品背后的運作，會發現，其實大有文章，其運作模式梳理如下：

模式說明：

（1）當采購商在“找鋼網、找油網、找五金網”進行采購時，可以申請胖貓金融的“白條”來支付，或者使用“票據融資”獲得資金來支付；

（2）當交易完成，B2B網站形成了真實的交易記錄；

（3）同時，胖貓金融因為出售白條，或者票融時，產生了應收款，并匯集成了“應收款池“；

（4） 胖貓金融選擇和保理公司合作，將“應收款”按項目分批次賣給保理公司，實現債權轉移，并同時實現了資金回籠；

那么，至此，對于胖貓金融，一邊是通過“白條”、“票融”給采購商/供應商放貸， 另一邊，再把債權賣給保理公司回籠資金，從而有效的實現了資金的閉環流動，滿足了資金的流動性需求。

（5）保理公司再把接收到保理資產，進行資產證券化（指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券（Asset-backed Securities,ABS）的過程。），變成公眾可以去買的理財產品；

（6）公眾通過去買理財產品，資金通過托管銀行，再次回流到保理公司；

這樣，保理公司也有效的實現了資金的閉環流動。

胖貓的幾個產品看起來蠻簡單的，但通過背后的這種運作，有效了實現了資金的閉環流動，而這里面，甚至并不需要銀行的資金參與（當然，實際運作中，肯定會動用到銀行的授信（簡單來說，授信是指銀行向客戶直接提供資金支持，或對客戶在有關經濟活動中的信用向第三方作出保證的行為）資金來補充流動性），這也是目前互聯網+供應鏈金融，和傳統的供應鏈金融的一個顯著的區別。

二、以阿里、京東為代表的供應鏈模式

這個模式主要是利用企業在平臺上的交易記錄,進行風險評估，貸款金額也根據企業的信用級別來發放。這個模式的典型代表就是阿里、京東、蘇寧云商等。以京東金融為例，“京保貝”、“京小貸”和“動產融資”目前是其核心的信貸融資產品。

其中，“京保貝”是由京東金融推出的一項應收賬款池融資業務。擬幫助供應商解決融資難、放款慢、應收賬款周轉周期長的問題全流程更加流暢、方便、快捷，更易于客戶操作?！熬┍Ｘ悺睙o需抵押和擔保，通過線上即可完成自動化放貸，更適用于多種供應鏈模式。

阿里、京東模式融資門檻低、審批快、還款方式靈活，是能有效整合多種融資需求在一起的供應鏈金融解決方案。

京東金融供應鏈金融為例（京保貝）：

京東是國內大型的電商平臺之一，其依托京東商城積累的交易大數據，以及自建的物流體系，在供應鏈金融領域已經得到了飛速發展。

京保貝業務模式：

京保貝是根據供應商與京東商城的應收賬款，從采購訂單、入庫至結算單付款前的全部單據形成應收池，并根據大數據計算得出的風控模型計算出供應商可融資額度，客戶在可融資額度內任意融資，系統自動放款。融資成功后，開始按日計息，直至該筆融資還款成功。

“京保貝”是京東首個互聯網供應鏈金融產品，也是業內首個通過線上完成風控的產品。京東擁有供應商在其平臺上采購、銷售等大量的財務數據，以及之前與銀行合作開展應收賬款融資的數據，通過大數據、云計算等技術，對數據池內數據進行整合分析，這樣就建成了平臺最初的授信和風控系統。

具體模式流程整理如下：

1. 京東與供應商之間簽訂采購協議，確定穩定的合作關系，從而獲得長期的真實交易數據；

2. 由供應商向京東金融提交申請材料，并簽署融資協議；

3. 以過往的交易數據和物流數據為基礎，系統可以自動計算出對申請供應商的融資額度，之后京東金融將批準額度告知京東；

4. 供應商在線申請融資，系統自動化處理審批并在核定額度范圍內放款；

5. 京東完成銷售后，向其金融部門傳遞結算單，自動還款，完成全部交易過程。

京東金融的融資流程：

1. 核定額度：當供應商確認辦理供應鏈金融業務后，供應鏈金融業務專員將發送郵件給供應商，告知最高融資額度，融資總金額須小于或等于最高融資額度。

2. 銀行開戶：供應商在獲得最高融資額度后，到京東指定業務受理銀行開立銀行的融資專戶。

3. 提交融資申請：供應商完成開戶后，即可辦理融資業務，每次融資時，應向采銷同事申請，確認進行融資的采購訂單等事項。

4. 核對結算金額：供應商選定采購訂單后，應與采銷同時核對結算金額。

5. 提交結算申請單：采銷負責人在京東系統中提交結算申請單，先勾選供應鏈金融結算，再選擇付款結算申請。

6. 結算單審批：融資資料提交以結算單在系統完成審批為前提，審批進度影響和放款進度，需供應商和采銷負責人溝通。

7. 融資資料準備：在結算單提交后，供應鏈金融專員準備融資資料，融資內容以結算單信息為主。

8. 審核通過、提交資料：結算單審核通過后，供應鏈金融專員向銀行提交準備好的融資資料，跟進放款進度。

9. 銀行放款、京東還款：銀行審核融資資料無誤后，放款給供應商。到期日，京東為供應商還款給銀行。授信是指銀行向客戶直接提供資金支持，或對客戶在有關經濟活動中的信用向第三方作出保證的行為。

另外蘇寧供應鏈金融設計開發了賬速融、信速融、貨速融、票速融、樂業貸等多種融資產品，涵蓋了應收賬款融資、訂單融資、存貨融資、票據融資、信用融資、采購貸款等各種融資類型。

對于供應鏈金融中的核心資產——應收賬款，蘇寧金融賬速融產品提供單筆應收賬款融資和保理池融資兩種服務，蘇寧金融采用動態授信的形式，為企業提供供應鏈全流程的資金支持。

蘇寧推出的“賬速融”采用了池融資的方式，將供應商日常變動頻繁且分散的應收賬款匯集起來，形成規?；膽召~款池。企業在“池”內總額限度內進行融資，并以應收賬款池的持續回款作為還款途徑。

依托大數據，蘇寧企業信貸平臺與后臺系統全線打通，建立了完備的客戶歷史交易數據庫，實時、準確掌握企業在供應鏈各節點的資產變化情況。此外，蘇寧企業信貸建立了強大的信用模型，系統在線實時獲取客戶相關信息和數據，以客戶與蘇寧的貿易往來及合作情況為依據，將供應商的訂單滿足率、庫存周轉率、物流配送能力等全部納入信用模型中，作為對企業的授信依據，并結合企業資產池水價值，計算出企業最終的可融資額度。

賬速融產品，可將供應商零散的應收賬款匯集成資產池，企業在線開通“賬速融”業務后，只要發貨入庫，對應的庫存價值即可計入資產池額度，可以說實現了“入庫即融”；企業可在額度內隨時支用，系統進行自動化審核并且放款，資金即時到賬，客戶可以享受到自動審批、快速放款的融資便利。

“賬速融”突破了單筆應收賬款融資限制，將全面盤活企業頻繁發生的各類分散賬款，保障企業的資金流動性，激發出整個供應鏈體系的活力。

三、ERP管理軟件公司轉型做供應鏈金融

ERP系統自上世紀90年代引入我國以來，目前已成為企業信息化的重要部分。供應鏈的管理也非常需要應用ERP系統。ERP系統可以節約企業的管理成本，整合供應鏈中的多個企業數據共同管理，也能為金融機構設計融資產品創造新的突破口。

這也就使得很多軟件公司進行轉型，構建基于ERP系統的供應鏈金融操作模式。比如用友、暢捷通平臺、金蝶、鼎捷軟件、南北軟件等企業，采用先進的信息化管理手段，使得基于供應鏈管理的相關業務更加便捷，減少供應鏈金融中的風險。

用友供應鏈金融為例：

以用友網絡為例，用友早于2016年開始供應鏈金融的布局，2016年10月用友網絡成立了供應鏈金融事業部，并于2017年3月份實現了供應鏈金融、大數據風控和融資咨詢服務三大平臺上線。

用友供應鏈金融是連通企業產業鏈，為核心企業以及其上下游企業提供綜合性金融服務的云平臺。

操作過程中，用友供應鏈金融云平臺前端對接核心企業的ERP系統、財務系統、采購平臺、銷售平臺等，通過和它進行系統對接，獲取到真實交易數據；后端對接資金方，包括商業銀行、信托、基金、保理公司等，根據企業存貨、財務、貿易等數據，經過多維度分析，為企業授信、融資、貸后監控提供數據支撐，實現資產端和資金端深度穿透融合，為供應鏈上下游中小企業提供融資服務。

其中核心企業主要針對的是信息化程度較高，做供應鏈金融的意愿較強烈，并對上下游客戶有一定的準入、退出和相應的激勵和約束管理機制的中大型企業。當核心企業正式與資方開展供應鏈金融“深入接觸”后，再從其上下游客戶中選擇一批較為優質的中小企業提供融資服務。

從供應鏈金融發展需求的角度來看，建立在ERP系統上的供應鏈金融的操作模式有著天然的優勢：

①從供應鏈管理的角度來看，ERP系統可以整合供應鏈中的多個企業的數據共同管理，加強了供應鏈中各企業的聯系；

②從金融機構的角度來講，目前市場上傳統的融資產品競爭激烈，產品趨同，同時與企業之間的信息不對稱難以打破，而通過ERP系統接入供應鏈金融服務，有企業真實的運營管理信息為基礎，為金融機構設計定制化的融資產品提供了新的突破口；

③從企業本身運營的角度來看，基于ERP系統的供應鏈服務體系的搭建，也可以為企業經營提供更多的方向，并有助于節約管理成本。

另一方面，很多軟件公司提供的ERP軟件理論上能夠知曉公司的運營和財務情況，有助于了解公司信息。若供應鏈上更多的公司使用該軟件，則可以通過公司間的數據進行交叉驗證，有助于供應鏈金融的擴展。因此，各類數據軟件公司也參與到供應鏈金融中來。本質是通過掌握公司的運營數據，建立公司征信數據，對公司的信用情況進行評級，從而有利于控制放貸風險。

四、物流公司業務延伸至供應鏈金融

物流作為連接供應鏈上下游的重要交付環節，其服務價值已經從單純的物流服務逐漸衍生到電子商務、金融等衍生服務。

近些年來，供應鏈金融是一些大型物流公司業務拓展的重要領域，比如怡亞通、順豐、申通、德邦、華宇等公司，都開始通過物流、資金流和信息流的結合，從而進入供應鏈金融。

怡亞通在去年對外發布了最新的“供應鏈3+5生態戰略”， 利用其后臺的IT系統、物流網以及其全球商品采購能力，構建一個新的流通生態圈。

順豐也在去年推出了順豐倉儲融資、保理融資等服務，增強其行業競爭力。

怡亞通供應鏈金融為例：

研究發現，怡亞通以一站式供應鏈管理服務為產業基礎，開展存貨融資業務及相關的外匯衍生交易等業務，將物流主業與金融業務有機融合，大大提高了企業的盈利能力。

（1）產業基礎：一站式供應鏈管理服務

相比本土傳統的供應鏈管理服務商，怡亞通最大的特征在于其一站式供應鏈管理服務。傳統的供應鏈服務商，大多只是在供應鏈單個或多個環節上提供專業服務，如物流服務商、增值經銷商和采購服務商等。

物流服務商主要提供物流運輸服務，增值經銷商主要提供代理銷售，采購服務商主要提供代理采購等。

怡亞通通過整合供應鏈的各個環節，形成囊括物流、采購、分銷于一體的一站式供應鏈管理服務，在提供物流配送服務的同時還提供采購、收款及相關結算服務；與傳統的增值經銷商和采購商相比，怡亞通一般不保有大量存貨，避免了存貨風險，降低了存貨成本，同時傳統的增值經銷商和采購商只在有限范圍內為企業提供結算支持服務，采購商一般也不參與客戶的營銷支持活動。

（2）產融模式：開展存貨融資及外匯衍生交易

如果僅僅是一站式供應鏈管理服務模式，那怡亞通與傳統供應鏈服務商的區別只是服務鏈的延伸，并沒有實質性的突破。而研究發現，在一站式供應鏈管理服務的產業基礎上開展金融業務的模式，才是公司的核心價值所在。怡亞通的產融運作模式，使其儼然像一家小型銀行，將銀行借貸資金通過供應鏈管理服務方式投放給客戶，并從中賺取“息差”，同時，針對外匯結算業務開展金融衍生交易對沖外匯風險。

（3）不斷提高應收款周轉次數以獲取更高的息差收益

金融業務的開展，依托的載體是一站式供應鏈管理服務中的兩項核心業務，即分銷和采購。

公告資料顯示，怡亞通獲得采購商的委托合同后，即在其客戶資源信息系統內選擇合適的供應商，并通過電匯、信用證或保函方式代客戶墊付貨款，其后將貨物運送至客戶時收取貨款(圖2)。

而對分銷商(生產商)而言，當怡亞通為其承運貨物時，怡亞通代采購商預付貨款，使得分銷商(生產商)能夠及時收回資金，投入下一輪再生產。據招股書披露，怡亞通的代付額度通常占總業務量的20-30%。而通過代付業務，采購商不僅及時有效地獲得生產所需要物資，而且避免了預付大量資金的風險(圖3)。

怡亞通目前采用的是以交易額為基準的浮動收費法，即根據業務量(交易額/量)的一定比例收取服務費。

這一模式使怡亞通與采購商、供貨商從傳統的客戶關系發展成利益共同體，即其通過整合企業供應鏈環節，提高企業供應鏈效率和市場競爭力，從而提高企業業務量(交易額/量)，同時提高本公司的服務費收入。

另外，怡亞通的收費模式與固定收費法相比更具發展潛力(不受固定費率的限制)，而與以企業效益為基準的浮動收費法相比，公司的收費模式風險更小，不承擔企業的經營風險。

研究表明，怡亞通通常與客戶簽訂一定期限的供應鏈管理綜合服務合同，根據合同提供量身打造的個性化服務，基于業務發生金額、提供服務類型，按一定比例收取服務費。

由于業務的多樣化及非標準化，怡亞通沒有一個標準化的費率水平，但是一個基本的原則是，服務層次越多、涉及供應鏈鏈條越長，提取的服務費率就越高。

五、傳統產業巨頭搶灘供應鏈金融市場

對于一些傳統產業的巨頭來說，因為這些企業有著深厚的行業背景和資源，利用其行業的優勢來發展供應鏈金融，能為企業拓展收入來源。比如五糧液、蒙牛、夢潔家紡、海爾、格力、TCL、美的、聯想等企業，紛紛開始布局供應鏈金融，這對企業本身和行業來說是一種雙贏。對企業來說能直接賺取收益，提升企業綜合競爭實力，而對行業來說，從行業領軍企業搖身轉變成供應鏈金融服務商，能幫助供應鏈上下游中小企業良性運營，帶動產業的持續發展。

海爾供應鏈金融為例：

得益于移動互聯和大數據技術的發展，作為交互用戶體驗引領下的開放平臺，日日順可以將其擁有的客戶群體和規模龐大的經銷商數據與中信銀行或平安銀行平臺連接，成為銀行授信的重要依據。海爾與銀行的合作，整合了銀行的資金、業務以及技術的專業優勢和海爾集團分銷渠道網絡、交易數據和物流業務等要素的雄厚積淀，通過日日順的交易的記錄，將產業與金融通過互聯網的方式集合在一起，開拓了針對經銷商的“貨押模式”和“信用模式”兩種互聯網供應鏈金融業務。

這兩種互聯網供應鏈金融產品的差異在于“貨押模式”針對于經銷商為了應對節日（如五一、十一、春節等）消費高峰、或者搶購緊俏產品/品種、或者每月底、每季底為了完成當月或季度計劃間獲得批量采購折讓而進行的大額采購實施的金融解決方案?！靶庞媚Ｊ健眲t是針對經銷商當月實際銷售而產生的小額采購實施的金融解決方案。

“貨押模式”的具體操作流程是（見圖5.5）：首先經銷商通過日日順B2B官網向海爾智慧工廠下達采購訂單，之后經銷商需先將30%的預付款付至銀行；經銷商隨后向海爾供應鏈金融申請貨押融資，海爾供應鏈金融將信息傳遞至銀行，并提出建議額度；銀行審核后付款至經銷商監管賬戶，海爾供應鏈金融將資金（70%敞口）定向付至海爾財務公司，財務公司通知智慧工廠排產生產；工廠生產出產成品后，發貨至日日順物流倉庫，貨物進入質押狀態；隨后當經銷商實際需要產品時，向海爾供應鏈金融申請贖貨，然而將剩余貨款歸還至銀行；海爾供應鏈金融在獲取全額資金支付信息后，通知日日順倉庫，貨物解除質押；日日順物流配送到經銷商，通知經銷商提貨。

圖5.5. 海爾貨押模式流程圖

“信用模式”是海爾供應鏈金融和商業銀行基于經銷商的業務信用而提供的金融解決方案，其具體業務流程是（見圖5.6）：首先，經銷商需要向海爾提供當月的預訂單（即當月的意向訂單）；之后根據預訂單海爾智慧工廠進行產品生產；海爾供應鏈金融和銀行根據經銷商的信用狀況提供全額資金，并定向支付至海爾財務公司；財務公司準許工廠發貨，工廠則通過日日順物流配送至經銷商處；經銷商收到貨物后支付款項至商業銀行。

圖5.6.海爾信用模式流程圖

海爾供應鏈金融平臺上線后，海爾日日順B2B平臺上的經銷商不用抵押、不用擔保，不用跑銀行辦手續，通過平臺上的“在線融資”窗口，實現了資金即時到帳，不僅方便快捷，效率高，還能享受到大企業一樣的優惠利率，大大減少了利息支出。目前海爾互聯網供應鏈金融的“貨押模式”利率為年化5.7%左右，而“信用模式”則為年化8%左右，海爾互聯網供應鏈金融則通過商業銀行代收獲取1%的服務費。

不僅如此，海爾供應鏈金融和中信銀行勁松路支行協同創新，充分利用銀行票據管理的優勢，還提供了銀行承兌匯票模式，從而使經銷商能零成本獲得資金。例如，在“貨押模式”下，經銷商在支付30%的首付后，可以向海爾供應鏈金融和中信銀行申請開票，在支付開票費后，銀行在線開具承兌匯票，并付至海爾財務公司，之后經銷商打款從日日順物流贖貨。

所有過程中信銀行不收取任何融資費，只是需要經銷商承擔千分之五的開票費和代海爾供應鏈金融收取的1%服務費，而與此同時經銷商還能享受30%首付款的存款利息。該金融產品推出后，得到了經銷商的高度認同和贊許，四川西充縣的一位經銷商開始了解該產品表示不信，親自用電腦在平臺上試著發出了1元錢的開票申請，而中信銀行勁松路支行開具了目前中國最小金額的銀行承兌匯票，成為海爾供應鏈金融一個標志性的樣本。

供應鏈金融風險控制要點

要 點 詳 情

一、供應鏈金融風險的起因

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1、授信企業具有產業鏈相關性

基于供應鏈的供應鏈金融為融資業務帶來了更廣闊的融資空間，風險也就由傳統的單一貿易環節向供應鏈上下游拓展，意味著供應鏈上下游的不確定性也為貿易融資帶來了風險。特別是當供應鏈金融的覆蓋范圍達到“端到端”時，供應鏈金融的風險也就隨之覆蓋了整個供應鏈。

此時，風險不再單純來源于客戶信用風險、貿易背景真實性等傳統的風險來源，而是由貿易環節為出發點向供應鏈上下游擴散，因此不僅是客戶自身的信用水平和還款能力應繼續得到關注，對客戶的上游供應商、下游客戶的關系、商譽、信用度、財務報表真實性等都應當進行關注。

且銀行現階段發展的供應鏈受信對象多集中在幾個大型的產業鏈上，如汽車業、醫療器械類、電力類等。當這些大型產業鏈上的任意一個重要結點發生使銀行撤出資金的風險問題時，不僅銀行在鏈上其他企業的授信業務會受到影響，甚至整個產業鏈的發展也會受到波及。

2、供應鏈上主要授信企業規模較小

在傳統的信貸業務中，銀行偏向于選擇大型信用評級較高的企業作為授信對象。而在供應鏈金融業務中，最需要資金支持的往往不是一條供應鏈上的核心企業，而是其上下游的供應商、分銷商等相對小的企業。

由于中小企業在供應鏈中處于買方或賣方的劣勢地位，流動負債在其報表中所占份額很大。銀行給這些中小企業放貸，面臨著授信對象規模小、信用評級歷史短或有空缺的情況，相較規模大的企業而言風險較大。

銀行授信以交易為基礎決定其風險與傳統業務不同。供應鏈金融是基于企業間的實質性交易來發放貸款的，這就決定了交易的可控性、真實性成為貸款能否收回的重要保障。

二、6大常見供應鏈金融風險

傳統業務中，銀行會將目光放在企業的評級、財務狀況上，不會對企業的每筆交易都做調查。而供應鏈金融業務中,授信因交易而存在，如果企業造假交易信息而銀行又沒有及時發現，就會產生巨大的信用風險。在控制企業的交易過程中，銀行也容易處于被動地位，所以說授信以交易為基礎給銀行信貸帶來了與傳統信貸不同的風險。

1、核心企業信用風險

在供應鏈金融中，核心企業掌握了供應鏈的核心價值，擔當了整合供應鏈物流、信息流和資金流的關鍵角色，商業銀行正是基于核心企業的綜合實力、信用增級及其對供應鏈的整體管理程度，而對上下游中小企業開展授信業務，因此，核心企業經營狀況和發展前景決定了上下游企業的生存狀況和交易質量。

一旦核心企業信用出現問題，必然會隨著供應鏈條擴散到上下游企業，影響到供應鏈金融的整體安全。

一方面，核心企業能否承擔起對整個供應鏈金融的擔保作用是一個問題，核心企業可能因信用捆綁累積的或有負債超過其承受極限使供應鏈合作伙伴之間出現整體兌付危機；

另一方面，當核心企業在行業中的地位發生重大不利變化時，核心企業可能變相隱瞞交易各方的經營信息，甚至出現有計劃的串謀融資，利用其強勢地位要求并組織上下游合作方向商業銀行取得融資授信，再用于體外循環，致使銀行面臨巨大的惡意信貸風險。

2、上下游企業信用風險

雖然供應鏈金融通過引用多重信用支持技術降低了銀企之間的信息不對稱和信貸風險，通過設計機理弱化了上下游中小企業自身的信用風險，但作為直接承貸主體的中小企業，其公司治理結構不健全、制度不完善、技術力量薄弱、資產規模小、人員更替頻繁、生產經營不穩定、抗風險能力弱等問題仍然存在，特別是中小企業經營行為不規范、經營透明度差、財務報表缺乏可信度、守信約束力不強等現實問題仍然難以解決。

與此同時，在供應鏈背景下，中小企業的信用風險已發生根本改變，其不僅受自身風險因素的影響，而且還受供應鏈整體運營績效、上下游企業合作狀況、業務交易情況等各種因素的綜合影響，任何一種因素都有可能導致企業出現信用風險。

3、貿易背景真實性風險

自償性是供應鏈金融最顯著的特點，而自償的根本依據就是貿易背后真實的交易。在供應鏈融資中，商業銀行是以實體經濟中供應鏈上交易方的真實交易關系為基礎，利用交易過程中產生的應收賬款、預付賬款、存貨為質押/抵押，為供應鏈上下游企業提供融資服務。

在融資過程中，真實交易背后的存貨、應收賬款、核心企業補足擔保等是授信融資實現自償的根本保證，一旦交易背景的真實性不存在，出現偽造貿易合同、或融資對應的應收賬款的存在性/合法性出現問題、或質押物權屬/質量有瑕疵、或買賣雙方虛構交易惡意套取銀行資金等情況出現，銀行在沒有真實貿易背景的情況下盲目給予借款人授信，就將面臨巨大的風險。

4、業務操作風險

操作風險是當前業界普遍認同的供應鏈金融業務中最需要防范的風險之一。供應鏈金融通過自償性的交易結構設計以及對物流、信息流和資金流的有效控制，通過專業化的操作環節流程安排以及獨立的第三方監管引入等方式，構筑了獨立于企業信用風險的第一還款來源。但這無疑對操作環節的嚴密性和規范性提出了很高的要求，并造成了信用風險向操作風險的位移，因為操作制度的完善性、操作環節的嚴密性和操作要求的執行力度將直接關系到第一還款來源的效力，進而決定信用風險能否被有效屏蔽。

5、物流監管方風險

在供應鏈金融模式下，為發揮監管方在物流方面的規模優勢和專業優勢，降低質押貸款成本，銀行將質物監管外包給物流企業，由其代為實施對貨權的監督。但此項業務外包后，銀行可能會減少對質押物所有權信息、質量信息、交易信息動態了解的激勵，并由此引入了物流監管方的風險。

由于信息不對稱，物流監管方會出于自身利益追逐而做出損害銀行利益的行為，或者由于自身經營不當、不盡責等致使銀行質物損失。如個別企業串通物流倉儲公司有關人員出具無實物的倉單或入庫憑證向銀行騙貸，或者偽造出入庫登記單，在未經銀行同意情況下，擅自提取處置質物，或者無法嚴格按照操作規則要求盡職履行監管職責導致貨物質量不符或貨值缺失。

6、抵質押資產風險

抵質押資產作為供應鏈金融業務中對應貸款的第一還款源，其資產狀況直接影響到銀行信貸回收的成本和企業的償還意愿。一方面，抵質押資產是受信人如出現違約時銀行彌補損失的重要保證；另一方面，抵質押資產的價值也影響著受信人的還款意愿，當抵質押資產的價值低于其信貸敞口時，受信人的違約動機將增大。

供應鏈金融模式下的抵質押資產主要分為兩類：應收賬款類和存貨融資類。應收賬款類的風險主要在于應收賬款交易對手信用狀況、應收賬款的賬齡、應收賬款退款的可能性等。

存貨類融資的主要風險在于質物是否缺失、質物價格是否波動較大、質物質量是否容易變異以及質物是否易于變現等。

三、不同供應鏈金融模式的風險點的識別方法

整體來看，供應鏈金融服務是對當前銀行貸款融資方式的強化，金融機構（主要是商業銀行及其互聯網金融平臺）通過引入核心企業、第三方企業（如物流公司）等，實現對信息、資金、物流等資源的整合，有針對性地為供應鏈的某個環節或全鏈條提供定制化的金融服務，達到提高資金使用效率、為各方創造價值的目的，并把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險。

根據資產種類的不同，商業銀行主導下的供應鏈金融在又主要可分為應收賬款融資、預付款項融資、動產質押融資三種模式：

● 應收賬款融資模式：上游的中小企業將核心企業給它的賒賬憑證轉讓給金融機構，進而取得融資用以繼續自身再生產，若到還款期限中小企業不能還款，則金融機構可憑應收賬款向核心企業收款；

● 預付款項融資模式：下游的中小企業向金融機構上繳一定押金并憑借核心企業的信用向金融機構貸款，所獲貸款用以向核心企業進貨。而為確保中小企業的融資是為了進貨，通常會引入第三方物流企業對貨物進行監管；

● 動產質押融資模式：中小企業利用手頭上的貨物抵押申請貸款，貨物存放在第三方監管公司，由第三方監管公司負責貨物的監管、貨價的評估以及貨物的發放等，金融機構在一定程度上借鑒監管公司給出的評估結果發放貸款，中小企業用運營所得還貸。

1、應收賬款融資模式的風險點

應收帳款融資是主要針對核心企業上游供應商的融資方式，是債權人將其應收帳款轉換成銀行應收帳款的過程。商業銀行在進行應收賬款融資業務設計時，應該注意審查和識別以下幾個風險點：

◆融資企業的經營狀況。應收賬款模式下，融資企業的資信狀況由于核心企業的信用擔保與傳統業務相比變得不是特別重要，但元立方金服研究員認為，融資企業的生產經營狀況直接關系著整個供應鏈的正常運行，關系著供應鏈金融業務的持續性和風險性。商業銀行在授信審核時應重點考察融資企業借款的原因、企業的發展狀況、企業的經營績效、技術情況及產品競爭力、履約記錄及能力、核心企業對該企業的依賴程度等；

◆ 核心企業的資信狀況。應收賬款模式下，核心企業是債務人，是銀行貸款得以順利回收的最為重要的保障，其規模實力以及信用狀況直接關系到風險的大小。商業銀行在授信審核時重點考察核心企業在整個行業中的地位及市場份額、企業規模與實力、股東結構、主營業務收益、資產負債情況、信用記錄、發展前景以及核心企業對于銀行的協助能力等。

◆ 應收賬款的質量。應收賬款模式下，應收賬款是該模式下融資企業向銀行借款的唯一質押物，其質量的好壞關系著風險的大小。商業銀行在授信審核時重點考察核一下幾點:一是應收賬款的真實性，核心企業與融資企業的交易是否真實存在，相關合同以及票據是否真實，應收賬款是否得到核心企業的承認，相關票據有沒有承兌，應收賬款的要素是否明確具體等;二是應收賬款的合法性，即雙方簽訂的買賣合同是否符合《合同法》的相關規定，各民事主體是否符合法律所承認的資格，應收賬款有沒有超過法律規定的訴訟時效以及是否多‘次質押等;三是應收賬款的可轉讓性，即債券債務雙方是否允許轉讓，有無雙方約定或者法定的禁止轉讓的事實存在，應收賬款的告知流程等。

◆ 供應鏈的整體狀況。供應鏈是供應鏈金融得以開展的基礎，其狀況的好壞對于供應鏈金融風險的高低意義重大。商業銀行在授信審核時重點考核以下幾點:

供應鏈所在行業的成熟度及特點；供應鏈的長度以及資金流狀況；供應鏈上企業之間的關聯程度、合作時間、交易頻率，信息共享程度以及核心企業對于上下游企業的管理能力等。

2、預付賬款融資模式的風險點

預付賬款融資主要針對核心企業下游經銷商，其與應收賬款融資最大的區別是質押物由應收賬款轉為實物。除了融資企業的經營狀況、核心企業的資信狀況、供應鏈的整體狀況外，其特殊的風險控制點主要有以下特征：

◆質押物的選擇。預付賬款融資模式下，銀行對于融資企業的授信時間較長，需要經歷“預定—生產—運輸—存儲—銷售”等環節，對于質押物的特性以及價格穩定性要求較高。

除此之外，抵押物是融資企業違約后銀行減少損失的最為重要的保證，應當容易變現。因此，預付賬款融資模式下，質押物應當具備以下幾個特征：

1）穩定性。作為抵質押的貨物最好具有比較穩定的物理化學特征，不宜接受易碎、易爆、易揮發、易霉變等貨物做質押，否則容易造成質押物價值的減損；

2）流動性。一旦融資企業違約，銀行需要把質押物進行變賣或拍賣，因此，質押物應當易于轉讓和出售；

3）保值性。質押物應當價值和價格穩定，受市場波動的影響較小，貨物價值要始終高于貸款的額度;四是產權明晰。融資企業提供的抵質押物應當符合法律規定，允許抵質押，而且權屬清晰，不存在任何爭議。

◆ 質押權的實現。預付賬款融資模式下，參與主體較多，各主體之間物流、資金流以及信息流縱橫交錯，操作風險加大，一旦發生將導致銀行質押權難以實現。例如，銀行在支付了預付款后，如果核心企業無法供貨、不及時發貨或發貨不到以及物流企業監管出現漏洞均會造成銀行質押權的延遲或者落空。

3、動產質押融資模式的風險點

動產質押融資與預付賬款融資類似，同樣針對核心企業下游企業，但元立方金服研究員認為，在這種模式中更加強調第三方物流企業的作用。

◆ 第三方物流企業的資信狀況和監管能力。動產質押融資模式下，第三方物流企業負責對質押物進行監督管理和評估，有時甚至直接參與貸款授信和風險管理，因此，其資信狀況和監管能力與該模式下的風險關系巨大。商業銀行在授信審核時重點審核第三方物流企業的管理運營能力(重點審查出入庫程序、規章制度的完善性和執行情況)，規模實力，倉促、運輸和監管條件，信用記錄，與核心企業以及銀行的業務聯系和數據信息共享程度等。

四、供應鏈金融的風險管控機理

供應鏈金融業務風險管控機理與傳統業務一樣分為風險識別、風險度量和風險控制，但是側重點不同。

1、風險識別

風險識別是風險管理工作的第一步，也是風險管理的基礎。在這個過程中，銀行對可能帶來風險的因素進行判斷和分類。這部分做法和傳統信貸業務基本一致，但識別風險時，要注意與傳統業務風險種類的區別。

2、風險度量

風險度量則是運用定量分析的方法分析與評估風險事件的發生概率。傳統信貸業務有開展多年積累的數據基礎，各銀行都有完備的數據庫，量化分析時有比較成熟的模型。而供應鏈金融業務是一個比較新的金融服務領域，數據積累少，且客戶群中小企業較多，所以目前并不具備量化模型評估的條件。這就要求銀行在供應鏈金融業務風險度量時注意數據的積累，逐步推進風險量化與模型構建。

3、風險控制

風險控制指銀行采取相應措施將分析結果中的風險控制在一定范圍之內。通常意義上，銀行對于風險可采取的措施包括風險回避、風險防范、風險抑制、風險轉移和風險保險等。

在我國供應鏈金融業務中，風險轉移和保險還很不普遍，風險防范和風險控制主要通過操作控制來完成，因此風險控制在此業務風險管理中是很重要的步驟。

五、供應鏈金融業務風險管控手法

1、創建獨立的風險管理體系

健全的風險管理組織體系是實現全方位、全過程風險管理的組織保障，也是完備的風險管理制度和科學的風險管理流程的基礎載體。

因為供應鏈金融信貸業務具有與傳統信貸業務不同的風險特征，所以在對其進行風險管理時，要創建獨立的風險管理體系。把供應鏈金融業務的風險管理系統獨立出來，可以使風險管理系統的整體運行更有效率。不要用傳統的財務指標來約束供應鏈金融信貸業務的發展，要引入新的企業背景與交易實質共同作為評判因素的風險管理系統。

2、審慎選擇擬授信的供應鏈群

供應鏈金融信貸業務以供應鏈群體企業之間良好的合作關系為信用風險管理的主線，優勢行業與暢銷產品是維護良好的供應鏈合作關系的前提，也是銀行有效控制供應鏈信貸業務信用風險的重要前提。

銀行應事先選擇允許開展供應鏈融資的行業和產品,將貸前的市場準入為控制供應鏈信用風險作為第一道防線。

3、建立快速的市場商品信息收集和反饋體系

買方市場時代，產品的質量、更新換代速度、正負面信息的披露等，都直接影響著質押商品的變現價值和銷售。因此，物流企業和銀行應根據市場行情正確選擇質押物，并設定合理的質押率。

一般來講，選取銷售趨勢好、市場占有率高、實力強、知名度高的產品作為質押商品，并對其建立銷售情況、價格變化趨勢的監控機制，及時獲得真實的資料避免由信息不對稱引起對質押貨物的評估失真，控制市場風險。

4、強化內部控制防止操作風險

操作風險主要源于內部控制及公司治理機制的失效。因為貸后管理是供應鏈金融信貸業務中重要的一步，所以發生操作風險的概率比傳統業務要高，這就要求銀行成立專門部門負責貸后跟蹤與對質押物的管理。

質押物管理環節多由物流公司或倉儲公司負責，銀行要加強與這些企業的聯系，注意對其資格的審查，并且隨時進行抽查。

具體地說，就是要督促物流企業不斷提高倉庫管理水平和倉管信息化水平，并制訂完善的辦理質物人庫、發貨的風險控制方案,加強對質物的監管能力。有針對性地制定嚴格的操作規范和監管程序，杜絕因內部管理漏洞和不規范而產生的風險。

5、明確各方的權利義務,降低法律風險

因為供應鏈金融業務涉及多方主體，質物的所有權在各主體間進行流動，很可能產生所有權糾紛加之該業務開展時間較短，目前還沒有相關的法律條款可以遵循，也沒有行業性指導文件可以依據。

因此，在業務開展過程中，各方主體應盡可能地完善相關的法律合同文本，明確各方的權利義務，將法律風險降低到最小。

由于動產的流動性強以及我國法律對抵質押擔保生效條件的規定，銀行在抵、質押物的物流跟蹤、倉儲監管、抵質押手續辦理、價格監控乃至變現清償等方面都面臨著巨大挑戰，這一矛盾曾一度限制了銀行此類業務的開展。

因此，在盡量避免對“物”的流動性損害的前提下，對流動性的“物”實施有效監控，將是供應鏈金融服務設計的核心思想。

第三方物流企業在動產抵質押物監管及價值保全、資產變現、和貨運代理等方面具備優勢，在與了對貸款后的抵、質押物提供全面的監管服務外，還將為銀行提供一系列面向提高抵質押物的授信擔保效率的增值服務。包括對授信對象所在行業的發展前景及抵質押物的價格走勢分析，對抵質押物的價值評估，銀行不良資產項下抵質押物的處置變現等。

這些專業化的服務有利于降低銀行抵質押擔保授信業務的交易成本，為銀行的供應鏈金融服務提供風險防火墻，拓寬了銀行的授信范圍，也為供應鏈節點企業提供了更加便捷的融資機會。

6、逐步構建完善的供應鏈金融風險評估模型

在發展供應鏈金融業務的同時，也要注意信用評級系統數據庫中數據的逐步積累。當今銀行風險控制的發展趨勢是數量化、模型化，供應鏈金融作為一項新的信貸業務，風險評估模型更是不可或缺，而構建完善模型的基礎就是具有代表性數據的收集。所以銀行要注意投入物力人力開發供應鏈金融風險的評估模型，使此業務今后的風險管理成本減少、更有效率。

7、組建專業的供應鏈融資操作隊伍

開展供應鏈金融業務不僅需要掌握傳統融資的方法與技巧，更需要具備創新型融資的知識與技能，以及深層次的從業經驗。從事供應鏈融資，需要對產品特性的深入了解，也需要有卓越的風險分析能力與交易控管能力，以使銀行能夠掌控供應鏈金融業務風險。

六、供應鏈金融風險特點

1、業務閉合化

業務閉合化指的是供應鏈運營中價值的設計、價值的實現、價值的傳遞能形成完整、循環的閉合系統，一旦某一環沒有實現有效整合，就有可能產生潛在風險。

值得指出的是業務閉合不僅指的是作業活動如技術、采購、生產、分銷、銷售等作業活動的有效銜接，而且也涵蓋了價值的完整結合、循環流動，亦即各環節的經濟價值能按照預先設定的程度得以實現，并有效地傳遞到下一個環節，產生新的價值。

影響業務閉合性的另一類因素是行業或區域性系統風險。供應鏈金融一定是依托于一定的行業供應鏈而開展的金融創新活動，因此，供應鏈服務的行業和區域特征必然對供應鏈能否穩定持續運行產生作用。

具體講，供應鏈金融只能在持續或者穩定發展的行業中實施，對于限制性的行業或者夕陽型行業，實施供應鏈金融會具有較大的風險，這是因為行業走低或者低迷會直接使供應鏈運營遭受損失，進而影響到了金融安全。

供應鏈本身的業務結構也是保障閉合的主要方面，一個穩定、有效的供應鏈體系需要做到主體完備到位、流程清晰合理、要素完整有效。主體完備到位指的是供應鏈設計、組織和運營過程中，所有的參與主體必須明確，并發揮相應的作用。

供應鏈金融活動是基于生態網絡結構的金融性活動，網絡中涉及到諸多的參與主體，如供應鏈上的成員（上下游、合作者、第三方等）、交易平臺服務提供者、綜合風險管理者以及流動性提供者，如果某一主體缺失，或者沒有能夠起到預期的作用，業務的閉合性就會產生問題。

2、交易信息化

交易信息化原本指的是將企業內部跨職能以及企業之間跨組織產生的商流、物流、信息流、人流等各類信息，能及時、有效、完整反映或獲取，并且通過一定的技術手段清洗、整合、挖掘數據，以便更好地掌握供應鏈運營狀態，使金融風險得以控制。

而今，交易信息化的含義進一步得到擴展，為了實現金融風險可控的目標，不僅是能夠獲取和分析供應鏈運營中直接產生的各類信息和數據，而且能實現信息全生命周期的管理，實現有效的信息治理。

顯然，信息治理行為包括了交易管理、規則確立、信息安全、數據流管理以及信息的全生命周期管理等。有效的供應鏈金融信息治理，需要解決好幾個問題：

第一，確保供應鏈業務的真實性。即所有在供應鏈中發生的業務是真實、可靠的，并且產生的價值是持續、穩定的。要做到前一點，就需要通過對交易憑證、單據和供應鏈運營狀態的查驗，來確保交易的真實。

此外，還可以運用大數據輔助判斷供應鏈業務真實可靠，即關、檢、匯、稅、水、電等間接性數據挖掘分析，例如，供應鏈參與企業一般納稅人取得資格的時間、納稅等級與繳稅情況、結匯狀態、常年用電用水的程度等，通過對這些數據進行分析，能夠間接地了解生產經營的真實程度。

第二，確保供應鏈物流能力和質量。即在從事供應鏈物流服務過程中，物流作業的質量、數量、時間、地點、價格、方向等明確、清晰，例如，物流運營的能力、庫存周轉率、物流網絡等能否完全符合供應鏈交易或者相應主體的要求，此外單貨相符也是需要關注的重要信息。

第三，確保供應鏈中資金財務風險清晰可控。交易信息化管理一個很重要的方面是能清晰地了解供應鏈中資金流和財務的狀態，否則該信息的缺失就會直接導致供應鏈金融風險。

要做到這一點就需要采取各種渠道把握幾個方面的信息：一是現金流和利率狀態，二是企業自身的財務管理和內控體系；三是借貸狀態。

3、收入自償化

收入自償化是指供應鏈金融活動中所有可能的費用、風險等能夠以確定的供應鏈收益或者未來收益能覆蓋，否則一旦喪失了自償原則，就很容易出現較大的金融風險。而決定自償原則的因素就包括了供應鏈運營中相應的貨物、要素的變現能力。

需要指出的是，在供應鏈金融運營互聯網化、網絡化的條件下，可能對收入自償產生影響的因素，不僅僅是靜態地考察貨物、要素的變現，還要動態地分析影響變現和收益的時空要素。

所謂時間要素指的是供應鏈金融活動中融資借貸的長短時間匹配問題。融資周期也是產生風險的因素，周期時間越長，可能的風險就會越大。具體而言，在供應鏈融資過程中，長借長還（即借貸時間長，還款時間長），甚至長借短還（即借貸時間長，分階段償還）都有可能對收入自償產生挑戰。

如果借貸時間較長，就有可能因為外部環境或者其他各種因素，產生行業或業務的波動，對產品或業務的變現能力和程度產生消極影響。尤其是在中國信用體系尚不完善、中小企業不穩定、不規范的環境下，短借短還應當是收入自償化遵循的準則。

空間因素指的是產生供應鏈收益的來源地。由于不同的國家、地域因為政治、經濟等因素的作用，會有不同程度的風險，這種風險必然影響到了交易主體的信用和行為，以及交易產品價值的變動和交易的安全，這些都是收入自償化原則需要關注的要素。

4、風險結構化

風險結構化指的是在開展供應鏈金融業務的過程中，能合理地設計業務結構，并且采用各種有效手段或組合化解可能存在的風險和不確定性。在理解風險結構化的過程中，同樣有兩點需要考慮：

一是針對于不同的風險來源，因應和降低風險的手段和途徑是具有差異性的。供應鏈金融是供應鏈風險和金融風險的雙重疊加，具有高度的復雜性，因此，在結構化分散風險的過程中，必然需要多種不同形態的手段和要素。

顯然，針對于不同狀態的風險類型，就需要采用多種手段加以彌補，并且還需要考慮這些手段的組合效應；

二是盡管存在著各種化解、分散風險的手段，但是應當看到不同手段和要素的重要程度和風險分散能力是不盡一致的，也就是說風險手段存在著優先級，例如，在特定的供應鏈金融業務中，保險可以作為分散風險的手段之一，但是往往不能成為化解風險的最后或唯一方式。甚至作為擔保方的主體也存在著優先順序，這是因為不同主體的信用狀況具有較大的差異性，自身的經營歷史、文化、對法規和契約精神的理解都會影響到對風險出現之后的應對方式。

5、聲譽資產化

首先是企業基本素質。企業基本素質是影響企業信用狀況的內部條件，較高的企業素質可以保證企業具有較好的法律合規意識，以及良好的契約精神，保障企業正常、合理、持續地發展，獲得合法的經濟效益。

其次是償債能力。企業償債能力是企業信用狀況的最主要表現，也是企業信用評價的首要指標。企業償債能力及反映企業經營風險的高低，又反映企業利用負債從事經營活動能力的強弱。

第三是運營能力。營運能力是指通過企業生產經營資金周轉速度等有關指標所反映出來的資金利用的效率，它表明企業管理人員經營管理、運用資金的能力。企業生產經營資金周轉的速度越快，表明企業資金利用效果越好、效率越高、企業管理人員的經營能力越強。營運能力的大小對盈利的持續增長與償債能力的不斷提高，產生決定性影響。

第四是盈利能力。企業的盈利能力是企業信用的基礎，企業只有盈利，才有可能按期償還債務。盈利能力是指企業在經營過程中獲取利益的能力，使企業管理水平和經營業績的集中體現。

第五是創新能力。企業的技術創新能力對于形成競爭優勢起到了舉足輕重的作用，尤其對于科技型的中小企業尤為重要。

第六是成長潛力。成長潛力是推動企業不斷前進，改善資信狀況的作用力，只有成長潛力大的企業才能保證盈利的持續性，其信用狀況才會好。這包括三方面：一是企業所在行業的發展前景，以及企業能否真正從事符合產業發展趨勢的供應鏈運營；二是企業能否獲得關鍵利益相關方的支持，特別是國家政策支持；三是企業自身的成長能力。

第七是信用記錄。信用記錄是企業以往借貸和履約狀況，它不僅反映企業的償債能力，同時也客觀的反映企業的償債意愿。我國的信用基礎非常薄弱，對中小企業進行信用評價，必須注重企業的借貸渠道、借貸的狀況以及償債意愿分析。

值得指出的是在對企業聲譽進行評估的過程中，企業主個體的生活行為和要素也是需要關注的重要方面，這是因為中小企業主的個體行為往往對整個企業的運營產生直接影響，也決定了供應鏈金融中的潛在風險。

聲明:感謝作者辛勤的創作，版權歸作者所有。